谭雅玲：美元探寻机会环境影响复杂

　　本周外汇市场美元指数一波三折，周处开盘为94点，周中为93点，周末在上94点，美元指数贬值意愿清晰，但环境因素并不支持。其中美元兑欧元汇率在1.12-1.14美元之间宽幅调节，随从美元指数走势明显。美元兑英镑汇率则出现跳涨表现，周末从1.44美元急剧上涨到1.42美元，英国退欧预期冲击加大英镑贬值。美元兑瑞郎汇率稳定在0.96瑞郎居多，期间有过0.97瑞郎和0.95瑞郎的表现。美元兑日元汇率变数最大，汇率区间在111-106日元之间，顺应美元走势的意向凸显。美元兑加元汇率是较为稳定货币，区间水平稳定在1.27加元，期间有过1.26加元和1.28加元的表现。美元兑澳元汇率在0.73-0.75美元之间迂回，上升走势受制美元清晰。美元兑新西兰元汇率也在0.69-0.71美元之间，与澳元走势相同。

　　外汇市场当前态势很难界定，其中美联储加息的预期转变影响较大，未来的不确定因素很多，并且十分复杂，进而汇率意愿以及经济、价格趋势受到牵制较多。

　　1、美联储加息预期减弱，但不确定性较大。一周的市场预期已经从先前的40-60%概率下降到不到10%，由此价格变数较大。其中包括黄金避险作用上升，未来预期1400美元的前景凸显心里不稳定的压力较大。石油价格上攻50美元，60美元突破指日可待。全球股市下跌加大，其中资产价格以及经济利润减缓明显。尤其是上周美国单一指标的冲击较大，但从美国经济指标综合性看，经济稳定复苏依然有效，进而美联储加息拭目以待。只是目前临近美联储例会的时间不多，但是美联储调整的难度与阻力严峻。笔者认为，6月美联储例会加息有难度，尤其是美元指数的走势阻力较大，美元贬值是美联储抉择的重要参数，美元快速贬值存有可能。

　　2、美国经济指标两面性突出，加息难以抉择。一周主要数据在于：第一美国第一季度劳动生产率下降0.6%，但降幅低于原先预期：从-1%修正为-0.6%。这份数据表明美国劳动生产率持续多年低迷，这已成为妨碍经济增长的一个顽疾。美国政府将第一季度的商品与服务产量预期提高了一倍。雇员的平均劳动时数增幅未变。第二数据显示，密西根大学6月美国消费者信心指数初值为94.3，预估为94.0，5月终值为94.7。目前美国消费者对经济并不乐观，消费者预计薪资并不会大幅上涨，大多数受访对象认为失业率会持稳。鉴于对经济前景的担忧，消费者信心指数表现稍低，市场对经济增长预期仍保持谨慎。第三美国财政部发布的美国5月预算赤字为530亿美元，截止2016财政年度迄今预算赤字为4070亿美元，2015财年同期为3670亿美元，美国财政压力加重。当前美国经济环境好坏参半，但可控性较好，经济不是美联储加息的顾虑。

　　3、外围环境影响因素复杂，欧洲或人民币凸显。一周的英镑变化凸显英国退欧的变数与影响，这对美联储同样具有重要意义。在英国即将举行公投决定是否脱离欧盟前夕，一份新发布的调查报告指出，欧洲的欧盟怀疑论者数量上升。另一份报告显示，大部分的欧洲人希望英国继续留在欧盟。民调显示，79%的德国受访者认为英国应该继续留在欧盟。英国退欧事态较严峻，对外汇市场影响在所难免。另外国际清算银行认为，美元走强增加国际金融市场风险与压力，也是美联储加息的拦路虎，这不仅给新兴经济体带来风险，也给日元、瑞郎等全球避险货币造成压力。在美元占特殊地位的全球金融体系下，全球几个主要经济体的货币政策出现分化，后危机时代一度宽松的美元借贷环境逐渐收紧，也加深了市场的忧虑情绪。国际清算银行全球流动性指标显示，美国以外的非银行美元债务总额达9.7万亿美元，其中3.3万亿美元由新兴经济体持有。美元资产的复杂程度加深。最后就是人民币的走势有影响，因此美方一直关注人民币升值话题。尤其是中美战略对话的敏感期使得人民币调整加大，包括应对美联储加息的举措也加紧实施，其中汇率水平是关键。离岸人民币突破6.55远，收盘时大涨0.69%，报6.5421元，创下近5个月来最大涨幅。美元走势受到外围环境因素影响加大，而全球受制美元走势难以避免，外汇市场更加复杂多变。

　　预计美元贬值将会继续扩大，技术将寻机发生，外汇市场变数在所难免。预计美元指数短期目标将寻求92-90点的破题，难度较大，其他货币配合至关重要。