欧元兑美元长期基本面分析

　　MarshallGittler：最近联邦公开市场委员会的会议和伯南克先生发表有关“退出“美国量化宽松的声明，令美联储再次成为风口浪尖，他对FOMC的利率和资产购买计划，做出了进一步的解释，基本上说他表示，如果美国的劳动力市场继续改善，数月之后，美联储将开始每月减少债券购买规模，并逐步减少每个月的购买数量，直至明年年中停止购买债券，推出可能对外汇市场构成什么样的影响，在回答这个问题之前，我们应该要搞清楚，量宽之前带来了什么影响，只有搞清楚这个问题，才能了解停止量宽可能带来的影响，发达市场货币和新兴市场货币之间的关系，到目前为止量化宽松的影响是美元兑新兴市场货币，浅蓝先大幅下跌，然而美元对发达市场的货币，在年7月份左右触底反弹，此后一直上扬，所以一个可能是如果量宽刺激新兴市场货币兑美元上涨，那么退出量宽可能打击新兴市场货币，那么退出量宽可能打击新兴市场货币，而这正是目前的情况，美元兑15个大型新兴市场国家货币，以周为基准的平均值，自从3月份“退出”争论开始以来，该指标已经上升超过5%，然而这不仅仅是新兴市场货币的撤出，如果回顾5.21日以来的货币走势，即伯南克今年首次证实，美联储可能开始退出前一天，结果会更为复杂一些，整体而言收益率最高的货币跌幅最重，这意味着利差交易的全面撤退，让我们从不同的角度来看一下，了解同一期间几乎相同的货币，但相对于其他债券市场的走势，总体来说10年期债券收益率，升幅最大的货币正式美元相对涨幅最大者，这表明另一个原因，人们预期美联储的行动将推升全球债券的收益率，因此抛售期债券以回收资金，视乎抛售的程度而定，美联储逐渐退出量化宽松政策，可能有损或有利于美元兑各货币的汇率，但从较长期而言，这应有利于美元，美元对其他G10国家的利差与美元的贸易加权指数的比较，一般而言在美国利率相对于其他发达国家利率上升时，美元往往会升值，因此我预期一旦此初期抛售结束后，美元将会走高，因为我认为其他国家短期内不会跟进美国的举措，我认为对欧元而言尤其如此，欧元兑美元汇率一般与利差相关，欧洲和美国两年期国债收益率之差，当欧洲债券收益率低于美国国债时，欧元兑美元汇率一般下跌，这正是我预期未来将会发生的情况，因为我认为欧洲中央银行不会很快开始退出宽松政策，情况恰恰相反。

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