美联储为什么要提高利率——低利率是“毒药”

　　——美联储自去年12月将利率上调25个基点，结束持续七年的接近零利率的政策后，一直按兵不动，美联储关于2016年加息四次的计划也宣告落空。而耶伦最近一次的讲话点燃了市场对美联储升息的热情，年内加息也越来越接近现实。在美国经济持续复苏的情况下，低利率对美国来说越来越像一剂“毒药”。

　　美联储众官员担忧低利率

　　美联储此前在7月利率决议中维持联邦基金利率目标在0.25%-0.50%不变，自去年12月以来美联储一直按兵不动。随着美国经济的回暖，美联储官员显示出对低利率的忧虑，这其中就包括美联储主席耶伦。

　　美国就业市场的强劲表现、国际金融市场趋于稳定等因素为美联储加息提供了基础。联邦利率基金期货显示，交易员押注美联储9月加息的概率升至36%，12月加息的概率升至59%。

　　低利率并不能刺激投资

　　美国经济正处于令人迷惑的状态，持续了六年的招聘热潮出现缓和迹象，而非农就业人数却在膨胀。美国第二季度实际GDP年化季率初值仅增长1.2%，罪魁祸首似乎是企业投资，已经连续下降了三个季度。

　　美国就业市场表现：

　　最初的下降是由油价下跌造成的，美国石油行业2015年的投资下降了逾一半，即使不包括石油行业，2016年上半年的投资也略有萎缩。

　　而石油行业的危机也蔓延到其他行业。当能源公司勒紧裤腰带，他们的供应商感受到了压力。然而，即使和石油关联性很低的行业的投资也纷纷回落。比如金融公司，2016年第一季度投资同比减少约21%，甚至在必需消费品行业的投资也出现了下降。

　　尽管美联储在去年12月上调利率25个基点，信贷略微收紧并不会造成投资的大幅下滑，尤其考虑到美国公司现金充裕的情况。截至到去年年底，美国公司手头上持有的现金高达1.7万亿美元。一位金融专业人士称，自2011年7月以来企业积累现金以最快的速度成长。

　　消费的强劲并没有挽救低迷的投资，缓慢的增长趋势减少了长期投资获利的机会。

　　低利率是美国经济的蛀虫

　　对于正在复苏的美国经济而言，低利率就像蛀虫一样。低利率的危害主要体现在两个方面，一方面容易催生资产泡沫，另一方面，建立过剩的债务激励机制。

　　标准普尔500指数

　　资产泡沫容易发生在一些风险资产，特别是股市和房地产市场。美国股市屡创新高也引起了投资者的警惕。信贷的扩有助于短期增长，但这是以牺牲未来增长为代价的。