甲醇 料以窄幅振荡为主

　　近期，受国际原油价格快速下跌、下游烯烃相关期货品种价格大幅下挫等因素影响，我国甲醇期货呈现剧烈振荡格局，甲醇1609合约周度振幅高达170元/吨，幅度达9%，同时市场持仓量大幅减少，多空双方均显谨慎。

　　展望后市，随着甲醇期现价差快速修复，在行业产业链供需结构依然疲弱的背景下，甲醇市场面临着传统下游需求不足、港口库存高企、产业链利润不均衡等诸多不利因素，由此预计，甲醇后市料以窄幅振荡为主。

　　产业链供需两淡

　　近期，虽然下游烯烃价格快速拉升，行业生产利润丰厚，但受甲醛、醋酸、二甲醚等传统下游行业开工持续下滑影响，甲醇产业链整体供需结构依然疲弱，呈现供需两淡格局，后市需求难有大的改观。

　　烯烃方面，随着聚乙烯、聚丙烯价格大幅拉涨，下游烯烃装置生产利润丰厚，企业开工积极性较高，各主要装置基本处于满负荷生产状态，后市负荷提升的空间有限。

　　进口量大幅增多

　　今年以来，随着港口地区烯烃需求不断增多，我国甲醇进口量呈现快速增长趋势。统计数据显示，1—5月，我国甲醇进口量分别为56.98万吨、50.71万吨、62.8万吨、72.4万吨和92.66万吨。据金银岛统计，6月我国进口甲醇到港量仍然保持较高水平，预计月度进口量也将超过90万吨，处于历史较高水平。在内地甲醇需求依然疲弱、华东地区烯烃装置负荷提升空间有限的背景下，大量进口甲醇涌入必将对港口价格形成冲击。

　　港口库存小幅攀升

　　近期，虽然受“尼伯特”台风影响，长江口岸有封航计划，部分船期卸货延迟，但港口地区甲醇库存仍然出现小幅增加趋势。百川资讯数据显示，截至7月7日，我国华东、华南及宁波地区港口甲醇库存总量为87.15万吨，较上周同期增加5.75万吨。其中，华东港口库存为32.05万吨，环比前周增加0.85万吨；宁波港(601018,股吧)口库存为35.3万吨，环比前周减少1.2万吨；华南港口库存为19.8万吨，环比前周增加6.1万吨，各主要地区库存水平均处于今年以来较高水平。后市随着杭州G20峰会逐渐临近，华东地区化工企业将面临较大的停产限产压力，预计我国港口地区甲醇库存将以稳中有涨为主。

　　现货价格弱稳为主

　　7月以来，虽然甲醇期货价格出现剧烈波动，但我国各主要地区甲醇现货价格仍以弱势平稳运行为主。百川资讯数据显示，截至7月11日，华东地区甲醇市场报价为1880元/吨，较上周同期下跌20元/吨；西北地区甲醇报价为1550元/吨，较上周同期下跌30元/吨；山东地区甲醇报价为1720元/吨，较上周同期下跌30元/吨。

　　根据郑商所甲醇期货的升贴水设置标准，目前西北地区、山东地区厂库贴水分别为600元/吨和200元/吨，前期出现的短暂期现套利窗口已经关闭，期现价差逐步回归至合理水平，甲醇期货盘面套利的压力将减轻。

　　综上所述，随着甲醇期货快速下跌，前期积累的风险得到一定程度的宣泄，综合考虑甲醇期现结构及未来供需因素的变化，预计后市甲醇期货或以窄幅振荡为主。 （作者单位：格林大华期货）