乐观情绪消退 钢价继续承压

　　本周黑色系期货出现暴跌，螺纹钢主力1610合约两日下跌231元/吨，跌幅高达9.14%，结束了近一个月期货大幅升水现货的局面。从基本面来看，6月粗钢日均产量再创新高，供应压力陡增，房地产新开工和销售增速连续两个月回落，市场之前的乐观情绪逐步消退，后期钢价或继续承压。

　　粗钢日均产量再创新高

　　据国家统计局数据，6月粗钢产量为6947万吨，日均为231.57万吨，超过今年4月的231.40万吨，再创日均产量新高。

　　6月是传统的钢厂检修时间，今年6月众多钢厂也选择了减产检修，另外叠加唐山地区的突发行政性减产，6月中旬开工率一度出现大幅下滑，因此6月日均产量创出新高确实出乎市场意料。这种超预期的产量也使得淡季供应收缩的预期落空，供应压力开始凸显。

　　地产阶段性好转或近尾声

　　6月房地产数据增速再度出现全面回落，这是继5月以来连续两个月出现增速持续回落的情况。从分项来看，6月房地产开发投资增速为5.60%，较上月回落1.2个百分点；新开工面积增速为14.90%，较上月回落3.4个百分点；施工面积增速为5.00%，较上月回落0.6个百分点；销售增速为27.90%，较上月回落5.3个百分点。

　　房地产是螺纹钢的主要需求方，房地产市场的好坏直接影响螺纹钢市场的走势，今年房地产市场的超预期好转也是支撑螺纹钢价格上涨的主要因素之一。但从5月开始，地产各项数据连续两个月回落，并且政府也对房地产市场进行调控，目前基本可以认为房地产的这种阶段性好转可能接近尾声。

　　宽松预期落空

　　在英国决定退欧后，全球主要国家争相进行货币宽松，导致市场对于我国进一步宽松的预期增强。但从近期高层人士的表态及央行的实际行动来看，我国暂还没有开启新一轮全面宽松的计划，货币投放仍然以定向为主，央行仍然通过SLF、MLF、SLO这类新的货币政策工具进行流动性调节。全面降息、降准可能性降低，因此之前市场宽松预期有落空的可能。

　　综上所述，本轮钢价的反弹基本告一段落，供应量居高不下，而需求面临下降风险，供需矛盾逐渐积累，钢市的供需紧平衡格局或在未来被打破，螺纹钢主力1610合约在两天的时间内由升水现货100元/吨以上迅速回归至平水甚至小幅贴水，体现了市场之前的乐观预期已经消退，并且转向谨慎甚至偏悲观，未来钢价或仍将承压。

　　（作者单位：国泰君安期货）