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“黑色系”集体步入“下坡路”

时间:2016-07-22 00:43:04来源: 期货日报

  利多出尽

  本周“黑色系”全线暴跌并非太过任性,主要是对前期涨幅过大的技术修正。本轮钢价的上涨基本告一段落,供应量居高不下,需求量日渐萎缩。未来钢价仍将承压,7月下旬跌势或将继续。

在连续一个多月的快速攀升之后,“黑色系”本周全线飘绿,呈大跌之势。7月18日,热卷、螺纹钢、铁矿石主力合约跌停。7月19日,暴跌行情再度被引爆,螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭占领期货品种跌幅榜前五名。“黑色系”如坐过山车般的行情走势,让不少投资者直呼“太任性”,而大涨后又暴跌的背后,究竟是“太过任性”,还是“情有可原”?笔者对此作了如下几点分析。

  在连续一个多月的快速攀升之后,“黑色系”本周全线飘绿,呈大跌之势。7月18日,热卷、螺纹钢、铁矿石主力合约跌停。7月19日,暴跌行情再度被引爆,螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭占领期货品种跌幅榜前五名。“黑色系”如坐过山车般的行情走势,让不少投资者直呼“太任性”,而大涨后又暴跌的背后,究竟是“太过任性”,还是“情有可原”?笔者对此作了如下几点分析。

  供应释放成为引爆行情的导火索

  笔者认为,本周“黑色系”全线暴跌并非太过任性,主要是对前期涨幅过大的技术修正。综观整个商品市场,6月下半月以来,大宗商品市场开启了本年度第二轮上涨。前期“黑色系”上涨主要依赖两个因素,一个是受唐山限产政策影响所形成的供给端收缩预期,另一个则是房地市场的需求拉动。

  不过,就6月公布的经济数据来看,这两个因素带来的影响正在逐渐减弱。国家统计局最新数据显示,6月全国钢材产量10072万吨,同比大增3.2%,历史上单月产量首次突破1亿吨。同时,6月全国粗钢日均产量超过4月231.4万吨的高位,达到231.57万吨,环比增长1.8%,创下历史新高。创新高的产量数据造成市场对供给过剩担忧情绪的明显提升,这是造成黑色产品本周大跌的主要原因。

  供给端上,近期钢厂利润恢复,目前螺纹钢毛利达440元/吨,线材毛利也有320元/吨,钢坯利润水平已超200元/吨。钢厂的利润大致为200—300元/吨,钢厂盈利面已扩大至78.5%,这使得钢厂复产的驱动也比较足。从库存的数据来看,截至7月15日,全国五大品种钢材库存量852.1万吨,创下年内新低,重点企业的库存却超过了1400万吨,钢厂的库存并未被社会充分的消化和吸收掉,过高的库存势必导致价格的下跌。

  房地产好转或近尾声

  国家统计局6月公布的其他经济数据并不如预期乐观,特别是与黑色产业链密切相关的房地产数据,出现了较为明显的下滑。在新开工方面,1—6月,房屋新开工面积增长14.9%,增速回落3.4个百分点。据我们测算,下半年几大指标很可能继续回落,无疑不利于螺纹钢等钢材的需求。在房地产的投资与销售方面,1—6月的全国房地产开发投资同比名义增长6.1%,增速比1—5月回落0.9个百分点。房地产销售同比增速在4月达到顶点,5月开始下滑,6月加速下行。

  虽然市场普遍看好基建对钢材终端需求的支撑,但从需求端来看,7—8月本来就是传统淡季。经过了6月的采购,进入7月后市场采购节奏开始放缓。因为杭州G20会议的召开,8月10号以后下游会逐渐停工,需求将有所下降。此外,近期各地出现的高温多雨天气,加上频发的洪涝灾害,固定资产投资出现萎缩。长期来看,房地产市场将持续承压,并对钢材中长期需求形成抑制。

  宽松预期或将落空

  继英国脱欧这一黑天鹅事件发生之后,全球主要国家相继执行宽松的货币政策,导致市场对于我国流动性进一步宽松的预期增强。然而央行调统司司长盛松成表示“货币政策有效而有限”,表明进一步宽松并不可取,全面降息、降准的可能性降低,市场宽松的预期有落空的可能,进而导致了本周以“黑色系”为首的大宗商品普遍下跌,未来或将继续下跌。

  综上所述,本轮钢价的上涨基本告一段落,供应量居高不下,需求量日渐萎缩。“黑色系”品种的暴跌并非偶然,未来钢价仍将承压,7月下旬跌势或将继续。

  (作者单位:大有期货)

(责任编辑:张功成 HN092)