传中金所考虑放宽股指期货交易限制 期指或将“满血复活”

　　据彭博援引不愿具名知情人士称，中国金融期货交易所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，或会涉及到非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽，不过相关规定还需要证监会的批准。受此利好影响，午后期货概念股表现强势，中国中期(000996,股吧)强势涨停，截至发稿，弘业股份(600128,股吧)涨逾7%，美尔雅(600107,股吧)涨逾2%。

　　据了解，对于放开股指期货的限制，中金所考虑将“单个产品、单日开仓”超过10手即构成“异常交易行为”的要求提高至100手。与此同时，考虑下调保证金比率，将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金由40%下调为30%，套保持仓交易保证金由20%下调为10%。

　　此外，中金所还有可能考虑下调股指期货平今仓手续费标准，并考虑放大最小变动价位，不过目前监管层尚未就此达成最终决定。

　　对此，银河期货分析师仲文庆表示，如果股指期货能够在单日开仓限制、保证金比例以及平今手续费上适当放松，沪深300、上证50和中证500三大期货合约的成交量和持仓量会有很大的改善。

　　与此同时，仲文庆认为，机构客户也可以重新利用起股指期货这一有效的对冲工具，来对冲市场大幅波动的风险，避免在同一时点平仓扩大波动幅度的风险，对股市的良性发展会产生积极的作用。

　　去年9月中金所发布公告，大幅提高股指期货平今仓手续费标准并明确沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品或单日开仓交易量超过10手的，为构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为，套期保值交易的开仓数量不受此限。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约，非套期保值持仓交易保证金标准从30%提高到40%；套期保值持仓交易保证金标准从10%提高到20%。

　　股指期货限制实施近一年，交易量大幅萎缩。据世界交易所联盟数据，中金所股指期货2015年1-7月（8月开始受限）累计成交量2.8亿手，在亚洲主要的12个股指期货交易所中排名首位，世界排名第二仅次于芝商所。

　　而今年1-7月，中金所股指期货累计成交量仅546万手，亚洲排名倒数第四。去年9月股指期货遭遇最严厉管控措施之后，此前活跃在股指期货市场的大批投资者陆续撤离，其中不乏各类机构投资者。机构投资者的撤离直接导致期指期货市场流动性锐减。经历过半年的洗礼，市场也逐步认识到股市下跌与期指无关。

　　“去年9月，中金所发布公告提高平今仓手续费、限制单日开仓手数以及大幅提高保证金后，大盘并未停止下跌的脚步，三大期指自去年9月至今仍然呈现震荡下行的走势，从客观上佐证了股指期货并不是股市下跌的真正原因。”仲文庆在接受《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者采访时表示。

　　反观期指受限后，三大股指期货合约的成交量和持仓量都出现了大幅下滑，无论从市场深度还是流动性角度，都不能很好的发挥对冲市场风险工具的重要作用，很多对冲基金或者金融机构都不能像从前一样，利用股指期货很好的对冲市场波动的风险，这已经有违股指期货设立的初衷。

　　如今，限制措施已实施近一年，不少业内专家呼吁，应尽快松绑股指期货。如今，市场逐步修复，时机已经成熟。银河证券衍生品部董事总经理丁圣元(博客,微博)表示，今年来除了1月份，国内金融市场都比较稳定，处于修复期，目前这个时间段重新放开股指期货还是比较合适的。

　　在丁圣元看来，金融市场的核心包括提高市场效率，需要让各方充分表达意见。股指期货并不是复杂的衍生品，交易方式大家都比较熟悉，在2010年推出至去年限制前的5年多时间里表现可圈可点，对市场稳定起到了积极效果，风控环节也非常出色。

　　去年A股出现异常波动、股指期货交易受限后，汇添富基金公司原董事总经理兼指数量化投资总监杨健表示，他带领的团队停止了最为擅长的阿尔法策略交易。近期，他加入了上海知名私募耀之资产管理公司，交易策略也从过去的阿尔法策略转为套利、CTA等多元化策略。

　　杨健表示，今年年初，A股市场再次出现异常波动时，我们可以看到股指期货基本无法起到作用。作为基金经理，我们力争用最好的策略给客户和投资者带来超额回报，当然希望股指期货管控措施能尽快松绑。从客观上讲，股指期货本身所具有的价格发现和套期保值功能，有助于国内资本市场和实体经济健康稳定发展。

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