菲矿影响逐明朗 镍铁镍板谁领风骚

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　　上图主要反映当前镍期货及现货价格走势，从中可以明显看出自2015年初至年底价格呈单边下行的趋势，2016年春节处于极低水平，随后在3月份由于“两会”等消息提振及“供给侧改革”利好释放，出现较为明显的回调。4月底至5月由于国内不锈钢库存低，贸易商补货意愿强，从需求端推动镍价上涨。由于菲律宾炒作影响在5月底至8月出现最近一波的上涨。但8月12日LME镍跌幅达到4.05%，瞬间跌破BOLL道中线支撑，随后开启新一轮下行通道，短期处于弱势周期。

　　从图一可以看出截止到上周五镍矿港口库存1475万吨，环比小幅增长0.68%，同比减少8.4%。

　　图二港口分品味结构可看出目前高品位矿维持在240万吨，由于之前价格偏高且处于港口质押的状态，所以这一部分矿，在短期内很难有较大的变化。

　　图三可看出波动具有明显的周期性，年中为菲律宾出货旺季同时也是国内工厂补货的旺季。但由于春节期间，整体盘面价格偏低，国内镍铁表现同样较弱，工厂开工率极低，所以今年补货出现明显延迟。七月份的进口总量为320万吨左右，与预期出现较大的偏差。

　　目前国内镍铁产量呈现下降趋势。

　　根据Myyouse网持续跟踪的信息可以看出，近期受环保影响，国内三大主产区开工率下滑较为明显，而辽宁地区不降反增，因低镍铁复产和部分高镍铁产能释放。

　　由于统计样本增加了部分钢厂自用镍铁的数量，所以8月份我们看到低镍铁的产量增加比较明显。新建样本后将对市场样本及参考更具意义。

　　对各个主产区情况而言：

　　内蒙地区五月之后进入正常水平，保持常量在5万吨钢镍铁，环保之后产量急剧减少到3万吨左右，为期一个月的环保结束之后，产量依然较低。

　　辽宁地区由于生产企业数量较少，产量增长主要由三家大型企业产能100%释放，其次7月下旬至8月复产迹象明显。

　　江苏地区由于某大型企业生产状况不太稳定，所以9月份影响的产量现在难以推测。

　　山东地区本次受环保检查的影响最为明显，低镍铁产量下降较多。

　　综上所述，盘面价格如此之低的情况之下，但现货价格较为稳定；交货周期明显延迟，所以短期看来国内镍铁供应仍旧偏紧。

　　从国内镍铁出口量及印尼所占比重可看出，近期部分机构、媒体评论表示后期进口镍铁总量将会日益增大，对国内镍铁企业造成明显冲击，但在2017年上半年，此种情况较难实现。今年进口镍铁总量增加，1至7月份同比去年增加45%左右，进口印尼地区镍铁总量39万吨，同比幅度327%。

　　对于今年下半年而言，右侧统计表单中几家企业值得关注：

　　新华联(000620,股吧)：一期两台80立方高炉或将会在10月左右投产。

　　新兴铸管(000778,股吧)：三台36000万吨矿热炉也或将与10月进入投产。

 

　　7月底至8月初市场中有很多声音表示钢厂企业价格在900元以上，但从配比看来镍板+低镍铁价格在886元水平，一但，钢铁企业价格突破这一价格区间，钢厂大可不必单方面依靠高镍铁作为原料的主要。8月中下旬，受镍铁供应偏向紧张的情况下，镍板的需求有所增加。

　　国内镍板产量维持稳定，1至8月国内主要电解镍厂家产量10.84万吨，同比去年减少22.13%，目前在统计企业的10家企业中，只有5家在产。

　　从进口镍板总量统计图中可看出1至7月我国未锻轧的非合金镍进口总量约为25.67万吨，同比去年增长70.68%；7月份因进口空间较小，进口量大幅下降约26.71%；8月因进口持续倒挂，进口量预计仍将大幅回落。

　　上图主要反映镍原料的库存变化，左图为国内镍铁企业镍库存变化量，截止到8月份库存环比减少13.79%，镍铁供应紧张，导致库存被大量消耗，可以反映出整体趋势呈持续下降；镍铁的涨幅相对于盘面镍板价格而言有些滞后，今年以来原本紧张的情况之下，部分地区库存在做隐性补充。对于目前剩余12万吨，由于前期托盘单价及成本较高，后期持续向下空间有限。

　　上海地区电解镍库存持续年后首次回落主要是由于进口量减少、补充量不足以及受进口亏损，钢厂加大国内镍板采购量，且由于镍铁供应偏紧，镍板消费有所增加导致。

　　上图为原生镍表观消费图，国内镍铁金属量表观消费量维持在4万吨左右，预计8月应产量减少、进口倒挂等因素有所下降；国内电解镍表观消费量则不稳定，2月及7月因进口减少，表观消费量较低，8月进口量预计持续大幅下降，但国内库存变化较大，电解镍表观消费量或持平于7月或有小幅增加。

　　目前国内原生镍供应量持续偏高，除库存外国内原生镍总供应量持续偏高；出库存外，国内原生镍供应量连续下降，7月环比减少10.18%。

　　从中国不锈钢协会数据看出整体，2016年上半年国内不锈钢粗钢产量1172.9万吨，同比增长87.2万吨，增长幅度达8.03%；2016年不锈钢表观消费量883.6万吨，同比增加57.97万吨，增长7.02%。

　　从我的有色网统计数据看出，22家不锈钢生产企业，1至7月不锈钢总产量1259.97万吨，8月因部分钢厂检修，预计产量有所下降。

　　最新数据本周将会发布，届时将会继续分享。

　　对于后期市场进行展望：

　　9月加息预期升温将会加大对镍价的压力；

　　镍矿库存量增大，预计到港量不会太少；

　　镍铁由于环保影响，短期供应偏紧局面较难改变；

　　电解镍虽然进口量幅度减少，但国内并不缺少现货，所以对价格影响一般；

　　不锈钢由于G20峰会等影响，预计3季度产量环比预期下降。

　　但目前关于镍矿供应成为市场讨论和引起非议的焦点，从规律来看4季度面临偏紧局面。因此综上所述，对于后期预计9月处于弱势震荡格局，预计运行区间为9500至10000元。

　　提问交流环节

　　Q1:上下游企业利润情况怎么样？

　　A1:目前利润情况良好，以镍矿35美金为例，北方企业每吨利润为300至400元。不锈钢由于原料价格坚挺，目前利润空间不太理想，尤其较四月份有明显差距。从目前复产条件看来，福建、山东等地由于电价、辅料运输费用高，成本不具有太大优势，内蒙有少数几家企业具有复产的可能。

　　Q2:印尼以后镍铁产能，产量的释放有多少？有什么影响？

　　A2:印尼由于一次性投入成本非常高，产量释放较大。国内总量在2017年之前不会出现太大变化，对市场影响不会太明显。

　　Q3:综合技术和基本面因素看，镍未来一年是否具备大涨的可能？

　　A3:从技术面看来，目前仍有持续下行的迹象，本轮下探包括除经济、政策面的影响外，与很多大型实体企业操作习惯和手法有关。镍下半年整体表象或好于上半年，且2017年将处于企稳微涨的势态。对于盘面走势来讲，镍铁的偏紧局面对于盘面将作为一个利好吃撑存在。镍铁产量下降主要体现在七月下旬到八月中上旬，所以后期总量将恢复到六月水平。对于复产预期的说法并不看好，若现在企业进入复产阶段，企业利润将会较小，目前的涨势和价格并不支持大面积复产的情况。

　　Q4:镍有替代品吗？替代品的作用对镍的影响大吗？

　　A4:镍板当年价高的时候，就是镍生铁，搅动的。生产不锈钢来说，暂时没有替代品，只是在配比上，镍板+低镍铁或者高镍铁等原料来回转换。

　　Q5:菲律宾即将到来的雨季按往年的统计来说会影响多大的矿进口量？

　　A5:这是一种误解，雨季与非雨季对进口量的影响都是有规律的，最主要的因素还是价格。

　　镍矿参考标准为全年进口总量3500万吨，在此区间为相对安全水平，其中45%为低镍铁，55%为中、高品位镍矿，再次区间供需基本保持平衡。

　　Q6:整个镍产业链上下游的库存情况怎么样？

　　A6:镍板LME加上国内镍板库存量接近60万吨，镍铁库存12.5万吨折合镍金属量约为1.2万吨，镍矿1475万吨，产业链从原料到中间产品，矿库存数量较高，但结构看来仍旧处于紧平衡状态。镍铁较为紧张，镍板相对宽松，这也是目前争论的焦点。

　　Q7:镍上涨还是要依赖于供给，菲律宾这块没有实质影响吗，从那边的进口量能看出受到影响吗？

　　A7:目前来看没有影响，7月的进口数据环比是下降的量和7月下旬运输周期有很大关系，菲律宾7月离港98条船，其中到中国有95条，实际增量还是符合往期规律。

　　

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