山东柏翔：甲醇正道非沧桑

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　　很久未以文字形式发表甲醇的观点，本次拟题未“甲醇正道非沧桑”，常关注我的人会觉得似曾相识，忆去年年底甲醇价格在1590的时候本人站在厂家成本角度的基础上撰写了名为“甲醇正道是沧桑”的成本论文章，当时市场情绪悲观，文章的逆势看多的观点也被很多人排斥。如今用“甲醇正道非沧桑”来命名，可见当前甲醇所处环境已今非昔比。

　　现货圈“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的恐惧性思维早已根深蒂固，从2014年底1501的逼仓事件，到2015年甲醇跌破1600元，甲醇现货从业人员并不再敢妄想2013年底4000元的价格。细细回味，2013年底至2015年底的行情，仿佛昨日一般，幸福来得快，去的也快。

　　目前的甲醇行情需要从以下几个方面浅析：

　　　　一、原油的因素

　　原油从去年最低点到前段时间的50美金以上，价格反弹不少，所有的化工产品在原油的影响之下，价格或多或少都有所反弹，尤其国内40美金兜底的政策，让很多化工产品价格均发生难以置信的逆转。

　　二、宏观政策的影响

　　宏观需要注意的五个问题:美联储加息进程、美国大选、欧元区新一轮危机、人民币贬值、供给侧改革。

　　1、美联储加息进程

　　美国8月就业报告大冷门，非农就业人口仅仅增加15.1万，与此同时，薪资增速下降。这无疑给予以就业和通胀来考虑货币政策路径的美联储重击。数据出炉之后，美联储9月加息预期直线下降。

　　短期加息不存在，但是后续难免，这个世界性的风险，让投资者不得不防，然而，每次加息后，基本都是利空出尽之时，前面有据可循。

　　2、美国大选

　　2016年美国总统大选将于11月8日星期二举行，这是美国第58届总统选举，除了选举出新总统外众议院及参议院的全部席位也会进行改选以产生第114届国会。作为全球第一大强国，美国的一举一动势必会对全球经济造成深刻影响，尽管总统大选是一种政治性活动，但是选举中的经济牌必将成为市场关注的焦点，这些都将对资产价格造成不可忽视的影响。

　　3、欧元区新一轮的危机

　　当前的欧州恰逢多事之秋，主权债务危机余波犹存，经济增长乏力，难民危机，恐怖袭击，内部治理危机纷至沓来，周边安全环境过于严峻，各国国内极右势力和民粹思潮泛起......英国的退欧，打开了一体化历史上成员国退出的先例，导致一体化信心重挫，可谓雪上加霜，欧元区的波动由此将会成为投资者关注的重点。

　　4，人民币的贬值

　　面对人民币贬值，许多投资者第一反应是想到投资房地产以资产保值，但也为持币待投资的投资者们增添了不少烦恼。因为就目前而言，房产虽说是较为稳妥的投资产品，尤其是“北上广”等一线城市的核心区域的地产。但是随着一线城市的房价疯狂攀升，地产投资成本巨大、变数巨大，究竟能否继续创造可观盈利，也需要细细考量。

　　人民币的贬值还会带来进口成本的增加，国内企业的成本优势会逐步体现。货币膨胀的阶段也要让我们更好地认清未来的价格趋势。

　　5、供给策改革的力度

　　2015年11月，在中央财经领导小组第十一次会议上，习近平指出，“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动我国社会生产力水平实现整体跃升。”

　　5月9日人民日报刊发的《开局首季问大势》一文中，“权威人士”谈当前中国经济时，就“供给侧结构性改革怎么推”重点提及了中央财经领导小组第十二次会议上确立的“五个搞清楚”，即搞清楚现状是什么，搞清楚方向和目的是什么，搞清楚到底要干什么，搞清楚谁来干，搞清楚怎么办。这明确了供给侧结构性改革思路。

　　做好下半年经济工作，要通过实施组合政策，引导发展预期，加快结构性改革步伐，努力保持经济平稳发展态势。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加快财税体制改革，落实各项减税降费政策，引导社会资金更多投向实体经济。要坚持推进供给侧结构性改革，全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务，通过有效的市场竞争，提高资源配置效率。要努力创造各类企业平等竞争、健康发展的市场环境。

　　——2016年7月25日，中共中央召开党外人士座谈会，习近平主持并发表重要讲话

　　以上的种种迹象显示，下半年供给策改革只会越来越严格，不会走马观花，加之环保问题，势必会有更进一步的政策推进，绝不可掉以轻心。

　　　三、基本面逻辑

　　1、传统旺季

　　目前甲醇在经历了传统淡季之时，逐步转入金九银十的传统旺季，届时，很多品种都会迎来季节性的利好。这段时间之所以没有提前进入，主要因素G20会议的召开，前面也提示过。

　　淡季中，人的操作情绪是随着每天的悲观情绪而逐步形成恐慌的，同样旺季之时，行情也会随着利好而逐步膨胀，所谓的淡季不淡，旺季不旺，那种概率是很低的，今年不会出现。

　　2、新增产能的影响

　　很多人都知道，引爆下半年行情的主要点就是连云港(601008,股吧)盛虹80万吨和常州福德30万吨烯烃新装置的开启，两套烯烃每月消耗甲醇接近30万吨，全年消耗300多万吨，相当于去年进口量500多万吨的60%以上，在没有配套甲醇产能的基础上，背靠港口，影响之巨大，绝不可忽视，大家是否还记得2013年宁波30万吨烯烃开车及外盘稀缺时引发的连锁反应，导致甲醇冲破4000元高位。

　　目前的港口主要的货源就是内地和进口，内地的价格从年初开始，就与港口脱节，唯一能进入港口的就是西南的部分天然气甲醇，但是那点量有时可以忽略。今年的外盘从3月份后，亚洲最低点就是220美金支撑，还要承担加点的成本，目前外盘价格在230美金附近，折合到国内价格1930左右（欧美甲醇折合亚洲245美金左右，折合国内入罐2050以上），后续外盘下滑幅度有限，加上人民币贬值的预期和新产能外盘长约的预期，外盘价格只会步步攀升。

　　3、甲醇上下游装置的检修及成本的变化

　　G20会议召开导致的停车让很多下游企业有了充分检修的机会，进入冬季前，西北厂家势必还会一波大面积检修，加上国外冬季的限气，到时候，如果产生共振，具体如何膨胀，谁也不敢提前言论。

　　国内大部分产能是煤质甲醇，近期煤炭行情步步高(002251,股吧)升，加上后续去产能的压制，会间接造成甲醇成本的上浮，现在没人拿出来说事，等到有一天具备条件的时候，会有资金拿出来作为看多的理由的。

　　综合来看，进入9月份之后，甲醇需要从淡季中走出来，更理性的看待后续的行情，更需要看到这个品种的希望。

　　回到期货，大家更希望知道多还是空，但是很多时候，影响期货的因素太多，看待期货，最主要的看这个品种的逻辑即可，逻辑成立后，需要定位你的操作方式，是短线，波动还是长线？再根据资金定性你的承受能力，你需要接受多大的亏损，才能注定你能担待多大的财富。

　　期货有句话不错：眼睛盯着利润，风险不期而至，眼睛盯着风险，利润滚滚而来！

　　以上理解纯属个人一己之见，仅供朋友们参考

　　期货有风险，投资需谨慎

　　山东柏翔

　　2016年9月5日

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