逆回购操作量 创近四个月新高

　　央行积极应对到期量“洪峰” 逆回购操作量创近四个月新高

　　⊙记者 王媛 ○编辑 枫林

　　央行昨日在公开市场加大资金投放力度，积极应对6月最后一周的资金到期“洪峰”。6月27日，央行开展2700亿元7天逆回购操作，单日逆回购量创下4个月来的新高。记者昨日从银行间市场人士处了解到，周一大额逆回购投放令银行间市场资金面整体相对平稳，即便本周公开市场有高达6600亿元的逆回购到期，由于央行加大驰援力度，目前资金面预期仍相对平稳。

　　半年末关口资金面相对平稳

　　6月份以来，央行流动性调控主要以7天逆回购和中期借贷便利（MLF）为主。由于上周开展的逆回购都在本周陆续到期，故本周逆回购到期量高达6600亿元，不仅为上周的两倍余，同时也创下近2个月的新高。

　　其中，昨日逆回购到期量为1700亿元，在此背景下，央行当天开展了2700亿元逆回购用来对冲，当天操作量创下2月26日以来的新高，周一实现资金净投放1000亿元。

　　在央行昨日大额逆回购投放后，据交易员透露，银行间市场资金面由均衡偏紧逐步恢复至均衡状态，整体资金面相对平稳。昨日短期资金需求依然旺盛，尤其是7天和14天等跨季品种的加权平均利率均小幅上行。

　　数据显示，昨日7天回购加权平均利率小幅上行不到1个基点至2.3836%，而14天回购加权平均利率则上涨了11个基点至3.0976%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）也多数上涨，仅3月Shibor利率下跌。

　　从本周来看，不仅是到期资金压力大、宏观审慎评估（MPA）考核等因素，在市场人士看来，英国意外“脱欧”也为资金面陡添压力。

　　昨日人民币对美元汇率中间价大幅下跌近600个基点。中信证券(600030,股吧)固定收益部人士周一指出，英国脱欧公投通过这一“黑天鹅”事件令市场避险情绪加重，市场关注后续欧盟其他国家是否会继续，英国脱欧公投通过在推升美元指数的同时，还增大了人民币贬值压力，从而增大资金跨境流出压力。

　　大概率安度半年末时点

　　从本周到期资金量来看，显示出央行精心统筹的痕迹：在本月最后一个交易日到期量压力较小，当天仅有600亿元到期，除此之外，其余交易日到期量均在千亿元以上。不仅如此，Wind数据显示，从7月份开始至今年年底，将有超4000亿元央票陆续到期。其中，7月份有1838亿元央票到期。

　　“后续央行有望采取降准或加大MLF这一货币政策工具的使用力度。”中信证券固收团队预计。而从短期来看，一些市场人士指出，在央行近期加大资金投放后，资金面安度半年末这一关键时点成为大概率事件。

　　兴业研究指出，总体来看，上周市场机构对跨月的14天回购品种需求较大，令资金价格有所上行，流动性略微收紧，但在央行精心呵护下，半年末资金面料整体无忧。

　　央行在昨日发布的《中国金融稳定报告（2016）》中指出，将保持货币政策的连续性和稳定性，统筹运用公开市场操作、利率、准备金率、再贷款等各类货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，疏通传导机制，降低融资成本。进一步完善宏观审慎政策框架，组织实施好宏观审慎评估，引导金融机构广义信贷合理增长，营造中性适度的货币金融环境。